秋季2020年的CATO期刊:货币亮点

秋季2020 Cato杂志。 秋季2020年问题 卡托杂志 涵盖货币政策中的几个关键主题:(1)联邦储备的风险是融入财政政策的独立性和可信度; (2)负利率的有效性作为货币政策的工具; (3)金融交易税的影响; (4)可以从古典黄金标准中学到的课程。

美联储使用非传民货币政策的使用大大扩展了其资产负债表,并在信贷政策中聘用了成熟的信贷政策。堪萨斯城美联储银行总裁兼首席执行官Esther George探讨了她的一些影响 致敬玛文美好的朋友谁悲伤地去世了去年12月。她得出结论,美好的朋友“敏锐地专注于保留央行的诚信和独立”—“无疑会为我们提供良好的我们今天幸福”的观点。

自2008年全球金融危机以来,负面利率因风暴而采取了政策世界。最值得注意的是,他们是美联储主席杰罗姆鲍威尔和唐纳德特朗普总统之间的流行争用点。瑞典经济学家Fredrik N. G. Anderson和Lars Jonung,Lund University的一些问题阐明了一些问题 分析Riksbank的负债率的经验 从2015年到2019年。在这样做时,他们为正在考虑转向负率的其他中央银行的课程,以提高通货膨胀并刺激他们的经济。关于美国,他们得出结论:“来自瑞典的证据表明,美国的负面政策率会导致房价的快速增加,更大的需求压力和贬值美元,只对消费者通胀率的微小影响。“

除了负利率外,全球金融危机还产生了对使用金融交易税(FTTS)来稳定金融市场的持续讨论。 Cato的金融监管副主任迭戈Zuluaga认为 争论和反对ftts的论点。他得出结论,他们通常会提高收入很少,提高资本成本,从而扭曲金融市场。

最后,我争辩说 古典黄金标准如果正确理解,可以帮助通知货币政策。正如许多索赔,“坚果想法”不是。第1914年金牌标准而不是依靠中央银行指导,而是将美元作为金的物理量定义为金,锚定长期价格水平和稳定的汇率。它还劝阻债务货币化的度假胜地。无论是有利于黄金标准,是否错误地解除这些属性的价值。

这四篇文章的摘要跟随。直接跳到 卡托杂志 阅读他们和七篇优秀的文章涵盖与货币政策无关的问题。

资产负债表和信贷政策的观点: 致敬马文美好的朋友

由Esther L. George

Marvin好朋友(1950-2019)敏锐地专注于保持中央银行的诚信和独立性。我与Marvin分享了几个问题。在大规模资产购买成功地旨在创造财富效应的程度上,他们也在促进资产估值提高的作用方面发挥了一些作用。这些效果以及利率仍将在历史上持续持续时间延长的感知,可能导致对最终对实体经济构成风险的金融失衡的积累。另一个问题我与Marvin分享是美联储大笔资产负债表收入与我们的资本盈余相结合的风险可能会诱使财政部门将美联储视为政府方案的资金来源。央行独立要求货币和财政政策之间存在明亮的线。因此,Marvin建议,1951年关于货币政策的财政部 - 联邦储备协议补充了一项关于信贷政策的财政愿意协议。

 

瑞典央行汇率课程的经验教训

由Fredrik N. G. Andersson和Lars Jonung

负面利率曾经被视为在经济理论的领域之外不可能。但是,几家央行最近通过了负面的政策率。在冠状病毒危机之后,美联储正在增加压力。本文研究了2015年至2019年瑞典经验的负利率的实际影响。瑞典riksbank是2015年第一家中央银行汇率的负股银行之一,并在2019年放弃了汇总负汇率的央行。我们发现,由于全球化,负面利率对消费者价格通胀产生了适度影响,但对汇率和国内资产价格的显着影响,从而促进金融失衡。我们通过讨论我们对美国等更大经济体的结果的影响来结束。我们的观点是瑞典的课程很清楚:负面的央行政策率不是灵丹妙药。

 

金融交易税:无法访问和昂贵

迭戈zuluaga

金融交易税(FTTS)已成为民主政策平台的板条,自2008年金融危机自2008年自2008年以来的全球复兴的一部分。虽然政治家争论他们作为一种提高收入的方法,但经济学家因为他们导致行为改变而言,这是对此目的的效率低下。相反,John Maynard Keynes和James Tobin等恰恰提出了令人沮丧的交易,从而减少了“过度”交易的据稳定的稳定效果。但来自世界各地的证据表明,FTTS对市场效率的影响是暧昧的,因为它们有时会增加波动性和妨碍价格发现。 FTTS还筹集了很少的收入,因为上市公司和交易商以应对税收的迁移到其他司法管辖区。在美国举行的危机中,强加FTT将特别有害,因为它将提高企业努力适应科迪德 - 19环境的公司的资本成本。

 

 

古典黄金标准如何通知货币政策

詹姆斯A. Dorn

经典黄金标准的运作为政策制定者提供了许多课程,包括关于符合基于规则的货币制度的可信承诺的后果以及在公正的法治下实现可执行私人合同的课程。这些课程并不意味着我们应该恢复金标准,但他们确实表明我们不应该将黄金标准视为“坚果想法”。黄金标准应理解为达到货币稳定性的一种方法。它是一个基于规则的系统,通过市场力量和金色的自由流动带来了长期的价格稳定性。它也是一个与个人自由和法治一致的金融制度。真正的黄金标准于1914年结束。

 

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