金钱和金融政策优先事项

灵活的OMOS,IPO在斜坡上,NGDP瞄准,Sarbanes-Oxley,太大而无法失败
政策制定者的CATO手册

灵活的OMOS,IPO在斜坡上,NGDP瞄准,Sarbanes-Oxley,太大而无法失败卡托研究所最近发布了8 TH. 版本 政策制造商手册. 由CATO学者编制,为重点国内外政策问题提供新的政府和国会提供建议。

CMFA的,Thaya Brook Knight,和Mark Calabria(现任主要经济学家到VP Pence)分别为金钱政策,证券监管和金融监管进行了贡献章节。你可以找到所有三章 这里 。遵循其建议的概要。

货币政策

思尔本提出了一系列关于美联储的经营框架的立法改革,以提高金融稳定和有效的信贷分配。他建议国会用单一稳定的支出授权取代美联储的双重授权。双重授权,通过包含两个可能矛盾的目标,价格稳定和充分的就业,通常是美联储的封面,以证明其选择的任何政策。单一授权将确定美联储的明确目标,并允许国会和其他超声者轻松辨别给定的美联储政策是否正在进一步实现目标。稳定支出的授权将使美联储进行货币政策,以避免流动性短缺和不可持续的繁荣。为了使美联储对单一稳定支出授权的承诺可信,因此苏尔珍建议国会要求美联储遵循明确,直接的货币统治。

Selgin还为美联储提供了更有效的进程,用于在普通的时代和金融市场压力的时代和时间繁殖的新创造流动性,改革,他称之为“灵活的开放式市场”框架,或短暂的omos。这个新框架替换了美联储的主要经销商系统,拍卖到几乎所有金融公司。它还拓宽了有资格作为类似于“的时尚抵押品的证券范围。 产品组合 “拍卖英格兰银行的用途。[1] 增加有资格购买资产的资产以及能够参与的公司将确保美联储创建的新信用被赋予其最有效的使用—同时还限制了美联储在分配信贷的占地面目。此外,灵活的OMOS将摆脱任何需求或理由的美联储,以实现直接贷款,如任何一种需求 溶剂 金融机构可以在流动性紧缩期间购买其需求的信贷。只要美联储遵循其提议的稳定支出授权,它将自动创建满足紧急流动性需求所需的信用。

证券监管

过度限制的证券监管禁止创新,经济活力和普通人的投资机会。 Thaya Brook Knight为决策者提供了具有更强大和更公平的资本市场的具体步骤。为了减少追求首次公开发行(IPO)的公司的负担,国会应扩展2012年职位IPO ON-RAMP向所有追求IPO的公司,而不仅仅是年收入少于10亿美元的公司。 IPO On-Ramp提供了从某些报告要求中提供了五年的宽容,在提交SEC文书工作之前向机构投资者做广告的能力,以及一些Dodd-Frank和Sarbanes-Oxley规则的救济。骑士亦提出国会修改萨班斯 - 奥克斯利的第404条,这要求公司报告内部控制的充分性和财务信息的准确性。由于满足第404节要求的昂贵性质,骑士表示这些要求仅适用于具有内部控制历史或会计问题的公司。

虽然公开市场限制虽然宽松公开的市场限制,但要进一步发展投资机会,应进一步,并抛出仅限于富裕的私人产品的规则。 1982年,如果产品符合某些要求,则截图监管D,该规例D豁免国家级法规的私募。今天的大多数私人展示会根据第5条规定的第506条提供,其基本上限制了这些产品的个人投资每年赚取超过200,000美元或者有资产,不包括主要居留,价值超过100万美元。由于快速增长的年轻公司保持私密,这些限制稳步变得更加有害。国会应认识到,基于财富的投资限制与自由民主社会有所差异,是收入不平等的司机。如果立法者犹豫不决,让所有人在没有公开发行的全套法规的情况下购买证券,那么至少应更新财政能力的法律标准,并根据财富的目标更新。

金融监管

Mark Calabria在美国金融系统中识别了长期相对不稳定的循环。对进入和竞争的限制人为地削弱了金融部门,因为它们限制了公司的资产多元化,减少了审慎风险管理的市场激励能力。由于这些限制所产生的弱点是政府审慎监管的推动,如FDIC存款保险,基于风险的资本要求以及美联储的应急贷款安全网。审慎监管不如市场纪律,因为它依赖于知识调节器并不是实时的,使系统更容易发生危机。

为了解决这个周期,卡拉布里亚建议政策制定者减少银行安全网,并删除扭曲风险激励和侵蚀市场纪律的法规。最好的第一步是废除Dodd-Frank。如果国会无法达到全面废除,卡拉布里亚建议尽快与I,II和X.题目的标题,我成立了金融稳定监督理事会,该监管超级委员会是以全面重要的方式或在其他人身上任务单词,编写太大的失败。题目二世为酌情决定了FDIC有序的清算机构(OLA),以酌情决定失败的银行和非银行金融公司,这主要是制度化政府救助者。标题X成立了消费者金融保护局,这在金融公司施加了非经济贷款标准,同时占据了消费者的家长式景观和调节金融产品,这对他们来说是危险的—尽管消费者对这些产品的需求表现出来。

除了Dodd-Frank,Calabria还指向抵押贷款,存款保险和社区贷款作为公共政策使金融体系更稳定和高效的领域。鉴于Fannie Mae和Freddie Mac在金融危机中扮演的角色和他们继续为金融体系的稳定构成的危险,他们应该被快速缠绕,不超过六年。卡拉布里亚概述了实现这一目标的法律方法。国会还应解决联邦住房管理局(FHA)补贴造成的扭曲。从长远来看,国会应该废除FHA,但临时修复包括更高的押金,降低收入比率,以及借用FHA贷款的借款人的信用评级要求。关于存款保险,卡拉布里亚指出,在学术文献中广泛记录,公共保险减少了银行债权人的警惕,鼓励冒险,并导致更大的失败。卡拉布里亚建议将每张账户概要减少到其储蓄和贷款危机级别为40,000美元的价格。 40,000美元的CAP仍将留下大多数美国家庭—由于普通家庭,在被保险人账户中远远低于此金额。最后,卡拉布里亚建议国会废除社区再投资法案,该法案迫使银行融入经济上的贷款,并为昂贵的诉讼开放途径。

阅读更多 …

进一步进入由思尔氏,骑士和卡拉布里亚制造的政策建议,阅读所有三个CMFA章节 卡托 Handbook for Policy Makers 这里 。或浏览整个 手册 这里 .

____________

[1] Selgin专门提出,所有目前都可以访问折扣窗口的公司可以参与这些拍卖,并且所有可营销证券都被接受为折扣窗口的抵押品准备购买。

 头像