作为政策制定者认为,加息是风险的吗?

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加密货币,加密穴,令牌,波动性,投资组合理论当纽约司法部长上周向加密货币交易所发起了询问时, 他的办公室引用了 “显着波动,不稳定和风险”作为探针的激励因素。国际货币基金组织首席的这一呼应声 Christine LagardeAgustínArstens. 国际住区银行。

政治家通常是一项规则,没有比你的理发师分配投资建议。然而,他们有一个点警告加密价格波动。在过去的两年中,比特币和以太的年度波动—从每日回报的标准偏差计算—已有100%至150%,黄金和石油等商品和新兴市场货币的四倍达六倍。

然而,在基于抢夺人物的基础政策中存在危险。对于目前的个体加密的波动性,现在和未来的投资者真正的风险暴露毫无谈到。

重要的是整个投资组合的风险

股票市场运动的股票市场迄今为止,加密索斯价格的变化远远相关。下表,取自IMF最新的表格 全球金融稳定报告,显示比特币,一方面和股票,债券和货币的日常返回,另一方面很少一起移动。比特币,加密电脑,加密,资产类别

这一事项是因为投资者暴露的风险与个人资产的风险较少,而不是整个投资组合的风险。投资组合风险反过来受到组件资产一起移动的程度的影响。

考虑一个多股票资产(称为“市场”),平均年度返回7%和年度波动率为20%。考虑一个资产(称为“加密”),平均返回500%,与最近的CryptoAsset性能一致,并且波动率为200%。 “市场”和“加密”回报的相关性为0.02,等于S之间的相关性&P 500和IMF表中的比特币。

现在想象你的投资组合是一个90-10混合的“市场”和“加密”。预期的投资组合返回是每个组件资产上的预期回报的加权平均值。它达到56.3%—一年的投资不差!

投资组合挥发性怎么样?这里的事情变得更加复杂,因为产品组合波动率取决于每个组件资产的波动性以及这些独立易失性之间的相关性。事实证明,这种情况下的投资组合波动是27%。

这听起来像很多:在任何一年中,投资组合的回报可能因预期的回报而异或减去27个百分点。它也明显高于独自拥有“市场”相关的20%波动性。

但考虑预期回报的变化。添加“加密”代表10%的持股将预期年度申报表增加到5%至56.3%。平均收益八倍增加,以换取挥发性第三个。

这一切都是假设的,但它表明,高返回加密的高返回率可能不会增加产品,几乎可能乍一看。

随着越来越多的人使用加密卡斯,波动可能会降低比特币,加密电脑,加密,资产类别

现在考虑上面的表格,也来自IMF,显示单个加密录入多少。与股票相比,这些相关性相对较低:S份额返回&P 500 had a 中位相关的50%至60% 在过去十五年的大部分时间里。

为什么这件事?因为它表明,加密价格相对彼此相对独立,而不是在一些圈子中流行的非理性密码“泡沫”的叙述暗示。

这也用于说明隐吞作品可能不会成为风险的第二个原因。 Wit,它们具有网络外部性。 CryptoAssets成功地实现了他们可以吸引用户的程度,并且越多的人采用它们,别人越有吸引力也是如此。毕竟, 唯一的功能 该加密索入是在基于区块链的平台上交易的货币。平台上越多的交易对手,握住加密遗迹越有趣。

有些人可能希望投注其他人在将来愿意持有单个加密。然而,从长远来看,CryptoAssets的价值来自他们用于获得的商品和服务。因此,随着网络的增长并且随着隐穴的用途变得更广泛地理解,价格可能会收敛到该实用价值,并且可能会波动。

这一切都不应该担心对未来个体加密的绩效的担忧。我们最近见证的三位数返回将不可能继续。此外,当(和在哪个速度)加密录入时将开始收敛到其真实值仍然未知。此外,在现实世界中,有波动性以外的风险来源,例如没有在某些时候找到愿意买家的风险(流动性风险)以及CryptoAsset Ventures将失败的风险(违约风险)。

最后,无法保证今天记录的低库存相关性将继续进行未来。如果零售投资者广泛采用加密,他们与其他资产类别的合作可能会增加,提高投资组合风险。

然而,挑剔 ALT-M. 读者应该在盐渍的盐渍中采取极端波动的声明,特别是如果他或她是金融政策制定者。

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