此归档内容最初出现在FreeBanking.org,前任网站到Alt -M.org,并没有携带Cato Institute的赞助。

David Wessel在低3d预测专家上

埃德联盟椅本伯纳克是目前在财政年度的Hutchins中心的居民&布鲁金斯机构的货币政策。该中心的导演大卫Wessel, 昨天出现在NPR的早期版上 表达关于3d预测专家和通货紧缩的意见,这些3d预测专家与伯纳克的3d预测专家和通货紧型。

特别是像伯南克一样,Wessel好像膨胀一样低于每年低于2%,而且 一个fortiori. 通货紧缩,总是坏。

要求解释为什么它应该不那么糟糕的是3d预测专家,Wessel首先回答:“我的意思是它听起来很吸引人,价格下降,人们在商店少付钱。但是当3d预测专家很低,意味着工资正在下降太慢了。这当然不是很受欢迎。“这种答案将获得从任何强调实际和标称变量之间区分的教练的本科穷人等级。工人不应该赞扬名义工资上涨本身;对他们来说是什么事是他们的真正工资。当3d预测专家低时,标称工资也普遍增加。但这对路径一无所有 真实的 工资,从长远来看,不由货币政策确定。

Wessel继续说:“3d预测专家太少有几个问题。它可能是一个糟糕的经济的症状,其中对商品和服务和工人的需求是贫血的。”

这里的关键词是症状。可能是问题症状的条件不是问题本身,并且也可以在健康的条件下出现。 Wessel未能注意到,低通胀不需要成为糟糕的经济的症状,因为他只是对商品和服务的总需求的变化。低3d预测专家(甚至通货紧缩)可以是丰富的商品和服务供应丰富增长的良性结果。在黄金标准下,如 Atkeson和Kehoe(2004)报道在通货紧缩期间,糟糕的经济(经济衰退)的时期并不常见,也不是反之亦然。

如果美联储今天瞄准名义收入的道路,因为名义收入的增长率是3d预测专家率和实际收入增长率的总和,低通胀将是具有高实际经济增长的健康经济的标志。因此,如果沃斯尔将提供更准确的分析,如果他在名义总需求中遭受的增长而不是预期的较弱,则不会低于其目标。 (就动态AD-SRAS分析而言,广告的出乎意料的低增长使经济低于产出自然速率。)

Wessel的第二个担忧更难解释。他说,“低通胀”,“可以让美联储努力刺激借款,因为他们很难获得低于3d预测专家率的利率。”两个答复:(a)美联储不应该试图“刺激借用”。美联储努力刺激借款帮助燃料泡沫。 (b)美联储实际上目前难以获得低于3d预测专家率的利率。 1年的T-Bills的利率低于CPE通胀率超过四年,自2009年以来达到通货紧缩(在这种情况下由于金融危机后货物的需求疲弱)。

Wessel继续引用债务令人沮丧的问题。这确实可以是一个问题 意外 通货紧缩(Wessel从未以意识到的意见),但同样,只有在某种程度上,通过意外弱的总需求增长而不是稳健的总供应增长,即可。在后一种情况下,借款人有更多的实际收入来偿还。

在他对面试官的最后一个问题的回答中,Wessel宣称:“所以它曾经是经济学家认为,中央银行可以始终通过印刷更多的金钱来创造3d预测专家。但最近,它仍然比教科书告诉我们,这是艰难的。 。“但是,扩大金额的证据表明,旧教科书告诉我们的方式仍然不会产生3d预测专家?肯定不是美联储的经验,其目标在PCE中的2.0%的增长率下降0.4%,只意味着广泛的金钱增长率低于达到目标的速度的0.4%。幸运的是或不幸的是,艾滋病们仍然可以通过工程迅速提高PCE3d预测专家率,正如教科书的解释一样。

顺便说一下,今天的 5月CPI宣布的号码 将同比增长的CPI3d预测专家提高至2.1%。 4月份CPI的增加0.4%,复杂的12倍,意味着年率为4.9%。此时,低管PCE偏转率的“问题”将在长期之前“解决”。

(HT to David Boaz)